（报告出品方/作者：平安证券，魏伟、张亚婕、郝思婧）
一、全球回顾：ESG监管规范趋严，市场投资增速边际放缓
年，全球ESG市场经历着更多挑战与考验，一系列争议讨论在影响短期市场投资情绪的同时，也在加速长期ESG行动规范化和有效性的提升。年可以看到全球各个国家和组织在严格规范ESG行为、整合统一ESG准则等方面取得了更多实质性进展，并且开展了更广泛的国际合作；ESG投资市场也表现出相对韧性，气候风险应对的活动在持续增加。
1.1争议讨论：ESG评价与投资有效性再引热议
年，国际局势动荡不安，金融市场承受较大压力，全球ESG投资同样也经历着更多挑战和考验。特别是舆论对于ESG的抨击和争议声有所增加，如美国抨击ESG的舆论和投资行为均有增加、特斯拉CEO马斯克在公司被剔出标普ESG指数后频繁质疑ESG评价的有效性、媒体频繁报道“漂绿”1行为等，各种争议事件在牵动着短期市场投资情绪的变化，长期也将对全球ESG监管、评价、投资等产生深远影响。
第一，年美国新上市多只与ESG相违背的主题基金，不过部分研究表明抵制ESG已有负面效应显现。早在年底，首只反ESGETF产品BADETF在美国推出，该ETF专门投资于赌博、酒精和制药类企业，主要考虑在于许多烟酒公司派发高额股息，盈利能力强，贝塔系数低于平均水平，因此周期性较弱，对经济波动不敏感。进入年，有更多与ESG理念相违背的产品发行，据报道，年8月，一家名为Strive的美国资产管理公司发行了名为StriveUSEnergyETF（DRLL）的基金产品，主要投资于能源行业，在不到一个月的时间里吸引了3.15亿美元的资金。多重压力下，先锋领航集团（VanguardGroupInc.）退出了世界上最大的气候金融联盟“净零排放投资联盟”（NZAM）。并且，美国部分州政府也在抵制ESG，如美国佛罗里达州通过了一项决议，禁止其养老基金在投资中考虑ESG相关因素；德克萨斯州（美国首个通过反ESG立法的州）则批评贝莱德和九家欧洲金融公司基于ESG理念在投资中抵制化石燃料行业，并且已经实施此前在年初通过的ESG相关抵制法案。不过，据UNRPI资讯，已有研究表明得克萨斯州的反ESG立法使得市政债券发行人在债券市场面临更高的不确定性和更高的借贷成本，即芝加哥联邦储备银行和宾夕法尼亚大学沃顿商学院的研究人员共同撰写的论文研究成果2表明，德克萨斯州反ESG立法导致在法案实施后的前三个月，州政府的借贷成本增加了3-5亿美元。
第二，全球新能源汽车龙头特斯拉被踢出标普ESG指数引发全球投资者