本次$特斯拉.US财报解读海豚君与美投君合作来发视频版本，详细内容随后发布，海豚君此处仅提炼一下核心信息。
1.低于预期？原罪在车价：在能源和服务收入、盈利都非常不错的情况下，单车价格下行幅度太高，导致特斯拉三季度.5亿的收入最终明显低于预期的亿美金，最终的经营利润37亿美金，比市场预期的39亿也少了两个亿。
而仔细看的话，利润的问题除了收入的问题，还有单车经济变差后汽车业务毛利率变差，而费用上则是特别抠门，特别是股权激励同比20%+的下滑，让销售和研发都维持在低位，基本没什么增长。这次特斯拉表现低于预期，而且低于预期的问题还比较严重，问题全部出在汽车业务上。
2.汽车销售：先是销量出问题，再是单价、单车经济下滑。十一期间，特斯拉公布汽车销量低于预期，对于原因的理解虽然有运输带来的供给问题vs订单带来的需求的判断差异，但它已经带着新能源整车惨跌了一波。
而从财报上看到的信息来看，这个季度汽车的单价和单位经济也变得更差了：汽车单价相比二季度下降幅度太快，导致节省出来的单车摊折成本和单车可变成本完全无法覆盖掉单车均价的降幅，并导致了单车毛利率的进一步下滑，远离30%的关键分水岭。
这其中除了汇率、车型结构中Model3/Y价格较低的车的占比拉升这种次要问题，更重要的问题其实指向的是一直以困扰特斯拉的供需矛盾的解决，以及特斯拉汽车售价进一步下滑的可能性。
3、当产能不再瓶颈，特斯拉距离真降价还有多远？上海厂六月底已经满血复活后，再加上柏林工厂的爬坡，特斯拉产量已经开始蹭蹭上行。特斯拉公布的客户预定金额、第三方跟踪的特斯拉订单余粮量、中国特斯拉快速缩进提车时间等等现象都在指向，特斯拉的产能释放在快速消耗特斯拉的订单余额，而且特斯拉相比同行超高的毛利率+特斯拉50%的年销量目标，也在指向特斯拉降价似乎迫在眉睫。
关于汽车业务板块更加详尽的分析，见后续视频内容。
4、能源和服务“都挺好”：汽车业务出现问题，但储能和服务业务这个季度都挺好，这个好体现在收入的双双加速上行，也体现在毛利率继续维持转正状态。
尤其是储能之前由于储能半导体短期影响了装机，这个季度这个问题的影响已经变小，而且服务业务上，超充业务的定价策略调整，二手车业务也不错，增长非常可喜。
只是这两个业务基本都在“婴儿”状态，占比实在太少，再好也无法弥补汽车业务出现的问题。
海豚君整体观点：当特斯拉卖车业务需求演变为主要矛盾，新能源整车市场真正的混战要来了！
上季度海豚君还在说特斯拉虽然业绩平平，但信仰不破，问题解决的关键是在产能。但现在产能没问题了，问题逐步往需求转移的时候，特斯拉的逻辑可能马上就要有重大转变，这里有两个要思考的关键问题：
1）降价还远吗？特斯拉之前一直的问题是订单太多，产能不够，现在上海厂的产能从年底的50多万辆、到22年初的75万辆，再到年底的-万辆，而且国内其他车厂也都在大量释放产能，特斯拉中国国内已无供需矛盾的情况下，国内特斯拉降价基本箭在弦上；同时，欧洲等海外（不含北美）的市场要消化更多的特斯拉中国产能，而欧洲整个新能源市场7、8月份销量并不算好。特斯拉作为全球当前毫无争议的新能源龙头，全球高息环境压制可选消费的情况下，特斯拉从高价中下探，必然对应着全球市场的混战。
2）毛利率守得住吗？美元如果持续高位侵蚀特斯拉造车盈利能力，再加上特斯拉中国产汽车降价的话，特斯拉能否守得住毛利率是一个值得需要认真探讨的问题，至少从三季度的情况来看，风险值得重视：毕竟单车下行太快，当原材料成本又无法同步下行的时候，单靠固定成本折旧下降，压力会比较大。
整体上，海豚君认为当混战来临、结局清晰之前，对于特斯拉的投资可能躲为上策：当然，在混战时刻特斯拉有傲视群雄的资本——超高的汽车价格带和毛利率，打起价格战来得心应手，市场同行压力会更大。
但这会特斯拉来说，短期很可能意味着毛利率的下滑，市场需要重新调整长线销量和毛利率预期，没有更清晰的指引和几个季度的数据验证之前，特斯拉的财务确定性在下降，当中伴随价格下行并不奇怪。
以下是电话会内容正文：
一、管理层汇报：
1.1三季度经营情况：
产能情况：柏林工厂已实现每周辆的产能，德州奥斯汀工厂也将很快实现每周辆的产能；
电芯：产能较上季度翻了3倍，第二代电芯在奥斯汀工厂生产，而22年Q3加州弗里蒙特工厂的产能达到了新纪录并保持增长。公司电芯生产在Q3进展顺利，经过前期的部署，预计很快将产能提高到新的水平。在生产过程中，公司在考虑如何用新一代生产设备支撑电芯的生产，希望未来的动力系统能够与电芯实现更好的整合。
FSDBeta：公司在FSDBeta上方面取得了不错的进展，在Dojo超算方面，通过进一步发展实现更好的结果，为FSD软件提供更多特性。公司在Ai与FSD各方面均需要更多人才，希望从全球招募更多顶尖的专家。本季度非常多用户参与了FSDBeta，更多可用的数据将不断改善系统与软件，使得车辆在不同工作模式下都可以为用户带来更好的体验。
需求方面：目前公司整体需求强劲，当前总体运营状况良好，全球数座工厂全速运转，尽管此前上海工厂因为疫情原因产能受到极大影响，但情况已经有非常大的好转，公司保持非常强的营运利润率。
物流交付：在Q3受到超出预期的物流能力严重制约。从上海到澳洲的船舶运输面临困境，而在美国和欧洲，当地卡车运输也面临困境。
股票回购：即使明年是非常艰难的一年，我们仍然有能力进行50亿到亿美元的回购。目前有待董事会的审查和批准。
1.2四季度展望
产量：今年有望实现50%的增长，但仍在持续