如何看待现阶段的整个养殖板块，我主要是从四个层面来分析。（全文约1万字，建议收藏细品）
第一，产业层面，目前猪周期的主要矛盾是什么？第二，为什么我认为产能去化的时间会比历史周期的时间会短。第三，猪价未来到底会是w底还是v底。第四，从投资的角度，为什么我们认为当下是最关键的买点，特别是买牧原，主要是讲这4个层面。
第一：当前生猪的矛盾
就是我们认为当下生猪养殖板块的主要矛盾其实并不是猪价上涨，这一点我希望跟大家做一个比较充分的沟通，为什么这么讲？历史来看，生猪价格见底意味着板块风险释放最充分，那么在这个阶段历史来看的话，也对应着股价的低点，或者说股价层面的向下的风险，相对来讲比较有限，或者说安全边际相对较好。
那么在这个位置我们历史来看，买牧原股份的都是有绝对收益的，那么这两个其实已经是过去式了，我们认为大周期的底部在今年的10月初10块3毛钱一公斤已经确立了，股价最近也涨了，我个人觉得现在目前来看股价已经是右侧了，所以这两个问题已经确立了，在股价中已经反映了。
那么当下生猪养殖板块的主要矛盾是什么？猪周期的主要矛盾是什么？我认为是能繁母猪存栏的去化的大趋势，特别是加速去划的大趋势，这个是主要矛盾。
所以在这个阶段我们的策略是比较简单，如果生猪价格不出现大幅的上涨，以及带来整个行业盈利出现一个大幅的恢复，甚至使得生猪养殖板块出现盈利阶段的话，那么目前随着现金流量的消耗，生猪养殖板块产能去化的趋势，它一定是加速的，所以只要这个逻辑在现在这个地方以及未来一段时间持续的验证，也就是说能繁母猪存在加速去化。我们认为生猪养殖板块的核心催化剂就是存在的这个板块的机会就是比较确定的。我们刚刚说了目前这个阶段生猪养殖股的唯一风险就是它不破产。我们刚才讲了从中下的角度来讲，它的方向已经确立了，猪价见底的大方向一定是向上，所以对于这些问题，我们觉得目前来看的话，当下生猪养殖板块的主要矛盾一定是能繁母猪存栏加速去化，那么7月份能繁母猪存栏去化了0.5%，8月份去化了0.9%，9月份我们预计一定是突破1%~1.5甚至以上，但是这个数据农业部还没有公布，但是我们认为这个数据基本上的趋势应该是往这个方向在走。因为从10月份的情况来看，目前的猪价以及前期的猪价，那么行业依然是处于深度亏损。所以在这种情况下，整个行业只要是能繁母猪存栏加速去化，行业的催化剂就存在。那么为什么历史上以来大家都希望去看拐点，因为拐点是一致预期，在拐点到来之后，生猪价格的持续上涨，连买菜的大妈跟你的信息都是一样的，他可能比你了解的更有感受，所以在这个阶段其实已经进入了生猪养殖股的博弈阶段。
所以我们从投资的角度上，我们历史来一直认为或者从过去来，我们认为真正好的买点主要可能还是在第一阶段，也就是猪价见底，股价见底，能繁母猪存栏量持续下行，特别是加速下行的时候，这个阶段的买入一定是安全边际最高，风险最小，未来收益最大，这个机会成本一定是值得去布局，生猪价格出现拐点之后的持续上涨，一般都是股价持续涨停，以及大幅的在短期内反映了股价的变化。所以在这个阶段其实作为机构投资者很难买到量，而且很快就出现了猪价上涨，股价不涨的阶段。我告诉大家一定要注意，在第二个阶段，猪价上涨或者猪价出现拐点之后，猪价上涨股价不涨一般都是卖点，这是我们对于当下猪周期主要矛盾的一个看法。
第二：历史周期率
为什么这个阶段我们认为产能去化时间比历史周期的这个时间会短，首先有两个层面的要素给大家做参考。历史上以来我们发现单位的头均亏损和单位的头均盈利的面积，头均盈利的面积是要远大于头均亏损的面积的。大家可以拉出来头均盈利的数据，看一下为什么出现这样的一个情况，我觉得这个背后一个很重要的要素，我们过去这两年或者是前几轮周期，每一轮的整个行业的头均盈利这个阶段，真正最后或者说之后并没有形成大量的现金的流程。所以在这种情况下，我们一旦进入行业亏损，单位的亏损其实可能看起来并不大，但是你乘倍数或者几倍的这种出栏量的增长之后，你的现金流的消耗的总额其实是成指数级增长的，这就是说在亏损阶段，为什么现金流量支撑时间并不会特别长，这是第一个，这是历史以来一直发生的。
现在这个阶段跟历史有个很大不同的地方在于什么？我们说了年阶段的整个行业的产能去化的头均最大亏损也就是块钱左右，13年到15年的时间段的亏损都是在多块钱，所以我们说那个阶段跟现在相比都属于温水青蛙，因为现在从6月份开始就进入块钱以下的亏损，到9月底达到了最大多块钱的亏损。所以我们说现在的情况是开水煮青蛙，所以大家应该是能够比较好理解，为什么这个阶段产能情况的时间会更短而不是更长？主要是跟亏损的深度和你出栏的总规模有关，时间的核心变量不是你过去赚了多少钱，而是你现在当下你把这些盈利转化为出栏量之后，你的增长速度有多大，你增长的速度越大，你现在亏损越多，你现在成本越高，你亏损的深度越大，这是导致你的亏损的时间和你现金流量消耗支撑的时间有了很大的正相关，这也是产能计划的核心要素。所以这也是为什么我们认为当下行业产能去化的时间要比过去历史中需要短，因为亏损的深度要更大，然后产能产能增长速度要更大。
第三：未来生猪周期预测
未来猪周期到底是w底还是v底？其实说句实话，它没有一个完全的确定的答案，但是我们可以告诉大家，如果目前的猪价不出现大幅的反弹，我们可以想象怎么可能出现w，14年包括18年的5月份之后，都出现了生猪价格的反弹，并且达到了行业的盈利，这是最关键的点。所以我们现在对这个问题没有确定的答案，核心还是得看猪价的后期反弹的力度和上涨的幅度，上涨的幅度越大，出现W到底的概率越大，上涨的幅度越小，行业全面亏损的情况下，不可能出现达不到W底，这是我们对于这个问题的看法。所以在这个阶段，我们核心其实从策略的角度就是什么？猪价如果大幅的上涨，其实破坏了中期的逻辑的，这一点我跟大家讲清楚，所以到底是W底还是v型底，核心还是看后面，整个行业的猪价的涨幅和反弹的力度。当然我们说了行业在前期出现了10块3毛钱一公斤的猪价之后，反弹可以肯定的，整个行业在短期的变化就是出栏的体重会对供给产生影响，所以它价格一定会反弹，但是最终的反弹的力度决定了未来是w底还是v底。但是从今年的一季度的能繁母猪存栏和当时的配种率来看，决定了三四季度的供给来看的话，我们觉得生猪价格想出现大幅的反弹，难度会比较大，那么出现w底的概率就会比较低。
第四：投资角度的布局
就是从投资的角度，我们为什么认为当下是买入的最佳时机，特别是买牧原股份，很多人认为时间不够，还有很多人认为现在这个阶段市场抢跑了，首先一点我想告诉大家一点，就是市场永远是对的。第二，不可能有一套既定的模式。我们从逆向思维的角度，大家也应该能够想清楚，那么为什么当下最佳的买点，因为猪价在底部，历史以来，猪价的底部的区域决定了股价的底部，也就意味着板块的风险最小。我们去找一个A股的板块，特别是客户认为它线下的空间风险很小的这种标的多不多，但一定是不多的，所有的品种我们都不敢打保票。很多时候我们如果无论是考虑持仓，还是考虑股价的过度反应，还是考虑基本面的变化等等，我们都不敢去打这个保票，但是目前生猪养殖板块，特别是牧原股份，已经有这样的一个机会了，向下的风险很小，整个在A股的比较优势，我们认为相对来讲是会比较高的，一定会有绝对收益的资金和愿意花这个机会成本去博未来两倍到三倍的机会的标的，特别是像牧原这种优秀的品种，一定会有，特别是像现在目前机构市场都很低，但是他们有仓位吗？他们能决定股价吗？对吧？因为这个阶段是市场最不拥挤的时候，当然最近这
两天涨了一点点，这很正常也就是个小反弹。根据它未来的这种涨幅来讲，它不足为奇。所以在这种情况下，我们认为板块猪价的方向是向上的，牧原股份的股价是向上的，为什么这个阶段我们最确定的还是要推牧原？因为他拿到了终极入场券，在整个行业目前在深度亏损的情况下，我们确实无法保证，除了牧原之外，其他的企业它都能够一定躲得过这轮冬天，当然也不能说他们都躲不过，但是他们有不确定性，我们认为投资一定是买确定性，投资最大的机会一定是来自于确定性，而不是来自于弹性。因为历史以来弹性和风险它都是对等，所以我也希望大家能够在这个方面有一定的认知，买的好，最终也不一定卖得出来，这是我们的一个看法，不一定对供大家参考，跟大家参考。所以在这个时间点，我们建议各位投资者去把握和珍惜当下猪周期底部的机会和确定性的牧原股份的机会。这个品种无论是从管理层董事长的格局，企业的文化激励机制，创新的输出能力等等，包括它未来的增长和成长性，一定是非常具有吸引力的。
牧原在14年的1月份前后上市，当时的猪价是块左右，目前的猪价基本上回到了原点，但是牧原的股价从亿市值到现在的接近0亿市值，我觉得这个背后的核心的驱动逻辑大家应该是比较清楚，并不是猪价，长期的矛盾一定是来自于公司的阿尔法或者低成本的快速扩张。那么对于明年往今年来看，牧原的成长它一定是有的，快和慢不是最关键，只要你有成本，你明年慢后年就会更快。
这是我认为比较重要的一点。那么它的现金流和资金的实力一定是在这个行业里面最早能够开始起来，从产业层面的弹性来讲，出栏的弹性来讲，它是最好的。这是我们对于这个公司的看法。
调研纪要，给大家做一下分享。我们简单介绍一下我们整个上周一个草根调研情况，我分9个大概大家比较关心的维度介绍。
首先我先讲一下我直观感受，就是没有做草根调研之前，确实我们从客观的数据去认知，这样的现金成本低，然后行业的产能去化可能会相对比较漫长，但是这一次草根调研确实改变了一下我自己的这样一个观点，就是产行业层面的看法。
第一维度——成本
①成本。整个调研下来，大家交流下来一个普遍的观点，散养户的完全成本，也就是它的现金成本大概就是在13~14块钱一公斤之间这个水平。那么同样这在过去经历了接近5个月左右的时间，尤其是7月份以后也是进入深度亏损期了，所以散养户同样他的压力也是比较大的。
②大型猪舍成本。关于规模厂的成本的观点，普遍成本在15块钱以上，大部分成本应该是在16~18这个区间，这也是属于相对做的经营的比较好的这样一个养殖场。那么这个成本对应着来说的话，那么现在这个时间点其实是深度亏损，尽管最近这几天都没有出现一个反弹，所以从成本来看的话，我们说这一次是真正跌到了现金成本以下，并且是深度亏损。很多人会