汽车行业月报:投资汽车股的时机已到
8月汽车销量增速继续回升
8月全国汽车销量为138.11万辆,同比增长4.4%,增速连续3个月上升。乘用车表现稳定,商用车下滑幅度收窄。其中,交叉型乘用车和卡车特别是重卡的销量下降幅度已大大缩小,而且物流用的半挂牵引车已出现正增长。
利空因素的影响逐渐减弱
首先是受购臵税优惠、汽车下乡、以旧换新影响最大的交叉型乘用车已走出低谷,表明利空因素的影响逐渐减弱。
其次是北京限购的影响。由于北京市场中签客户购买力集中释放,7、8月北京市场的平均月销量达到35000辆,远超1-5月不到25000辆的水平,目前的月销量水平是可以持续的。
另外就是日本地震的影响。目前除丰田外,本田和日产均下调本年度的销量目标,价格战的担心可以稍微减轻。
另外,打击超载的行动也在进行中,这些积极的变化有利于卡车销量回升。
上调2011年汽车销量预测
我们上调2011年乘用车销量至1486.5万辆(+8.0%),下调商用车销量至420.75万辆(-2.2%),其中重卡的销量下调至100万辆(-2.0%),2011年全部汽车销量为1907.25万辆,增速达到5.6%。
节能车补贴调整影响利不影响量
标准提高后,接近九成的车型不再享受补贴。但因为该补贴实际上是补贴给厂家的,而在目前的市场情况下,补贴取消后厂家也很难会放弃销量而提高售价。因此,该*策的调整并不会导致销量的变化,但对厂商的利润会造成影响。
投资建议
从横向和纵向比较,汽车板块目前的估值水平偏低。目前汽车市场正在稳步回升,乘用车已走出前期*策影响的阴影,迈上正常增长的轨道;商用车特别是卡车虽然仍在负增长,但已出现向好的迹象。我们认为,汽车板块目前的估值水平已反映出前期市场的下滑,在汽车市场处于向上拐点的时候,汽车板块已具有投资价值。推荐低估值的乘用车龙头--上海汽车(600104)。
